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3月LPR如期“按兵不动”实体经济融资成本仍有下行空间

2022-03-22 10:31 来源:欧洲网   阅读量:15879   
3月LPR如期“按兵不动”实体经济融资成本仍有下行空间

新一期贷款市场报价利率报价出炉。3月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%,两个品种LPR均与上月持平。

在本月政策利率“降息”预期落空的背景下,此次LPR“按兵不动”符合市场预期。业内分析认为,LPR保持不变,并不意味着实体企业的融资成本不变。金融管理部门将通过多种方式引导金融机构加大信贷投放力度,降低实体经济融资成本。降息和降准仍有空间。

LPR报价不动符合市场预期

3月15日,央行开展2000亿元中期借贷便利操作,中标利率维持前值不变。由于MLF利率是LPR报价的定价基础,此前市场对本期LPR报价“按兵不动”已有较强预期。

而且,银行压缩加点的空间和动力尚且不足。“年初以来,银行持续加大信贷投放力度,降低实体经济融资成本。在本月未进行降准、降息的情况下,银行受资金成本约束,点差压降未能达到导致LPR下降的程度。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

结合外部环境来看,当前,欧美主要经济体已经开启其货币政策正常化进程,尤其是,上周美联储宣布加息25个基点,拉开加息周期大幕。招联金融首席研究员董希淼表示,虽然我国货币政策“以我为主”,但这也一定程度上使得金融管理部门和金融机构调降政策利率、市场利率的行为更加谨慎。

从利率水平看,当前实体经济贷款利率已经处于低位。人民银行日前表示,2019年8月LPR改革以来,货币政策传导效率显著增强,企业贷款利率明显下降,从2019年7月的5.32%降至2022年1月的4.5%,累计降幅达0.82个百分点,创改革开放以来的最低水平。

上次LPR的调整需要追溯到2022年1月。彼时,在MLF和公开市场逆回购利率“双降”的强势带动下,1年期LPR由3.8%降至3.7%;5年期以上LPR也迎来了久违的下调,由4.65%降至4.6%。

降息降准依然可期

LPR是贷款市场的基准利率,LPR保持不变并不意味着实体经济的融资成本也不变化。

过去一周以来,金融管理部门密集发声表态,释放稳增长、稳预期信号,并表示金融支持实体政策将全面加力。“推动金融机构降低实际贷款利率、减少收费”也被写入了今年的政府工作报告。

“评估货币政策在降成本中的效果,重点要看实体经济的实际贷款利率,而不是LPR。”光大证券固定收益首席分析师张旭认为,LPR下降,显然有助于推动贷款实际利率的下降;LPR不降,也并不会阻止实际贷款利率的稳中有降。

董希淼表示,本月MLF、LPR保持不变,表明当务之急是为稳定信贷投放创造适宜的环境,推动新增贷款适度增长,但这并不意味着实体企业的融资成本不变。下一阶段,金融管理部门将通过多种方式引导金融机构加大信贷投放力度,逐步降低对实体经济融资成本,稳定市场信心和预期,为稳定宏观经济、稳定资本市场提供更有力的支持和服务。

业内认为,LPR未来仍有下调空间,政策利率“降息”以及降准依然可期。“本轮LPR报价下调过程尚未结束,二季度存在10至15个基点的下调空间。”东方金诚首席宏观分析师王青认为,二季度,央行有可能再度实施一次全面降准,进而带动LPR报价下调5个基点;二季度MLF利率也存在下调10个基点的可能。

温彬认为,未来,稳健的货币政策将继续加大对实体经济的支持力度,发挥总量和结构性政策功能,强化跨周期和逆周期调节。降息和降准仍然具有空间,预计货币政策将坚持以我为主、主动作为,根据形势变化和实体经济所需,适时实施降息、降准等对稳增长有利的政策,同时应对好各种风险冲击,确保经济运行在合理区间。

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